Costituisce affermazione ricorrente quella secondo la quale il momento cruciale dell’impresa sia il suo finanziamento, proprio perché attraverso lo stesso si realizza il processo di trasformazione di un imput in un output. Onde la necessità, sia economica sia giuridica, di individuare appositi s...
Costituisce affermazione ricorrente quella secondo la quale il momento cruciale dell’impresa sia il suo finanziamento, proprio perché attraverso lo stesso si realizza il processo di trasformazione di un imput in un output. Onde la necessità, sia economica sia giuridica, di individuare appositi strumenti idonei a realizzare siffatto processo. Strumenti che tutte le trattazioni sul tema sogliono distinguere in capitale di rischio e capitale di debito. Una distinzione, questa, che viene in genere confermata anche dalla più recente letteratura, sebbene la linea di confine tra le fonti di finanziamento tenda a sfumare con riguardo a taluni strumenti finanziari aventi caratteristiche tanto dell’una quanto dell’altra delle suddette classificazioni.
Da un punto di vista economico, la questione della struttura finanziaria ottimale di un’impresa viene in genere affrontata a partire dall’esposizione del celebre teorema di Modigliani e Miller, che si sviluppa in alcune proposizioni: la prima, secondo la quale «il valore di mercato di un’impresa è indipendente dalla sua struttura finanziaria e si ottiene capitalizzando i ritorni attesi a un tasso determinato in relazione al tipo di attività svolta»; la seconda, secondo la quale «il debito, mentre aumenta il tasso di rendimento atteso dall’investimento degli azionisti, aumenta altresì il rischio corrispondente generando, nella prospettiva di un rendimento durevole, un gioco a somma zero».
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